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国信证券-家电行业2021年中报综述:春寒料峭芽尖土掩蓄势发-2109

发布日期:2021-09-15 06:13   来源:未知   阅读:
 

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  营收实现快速增长:2021H1家电上市公司营业总收入为4997.60亿元/+27.92%,同比2019年同期增长13.41%。

  其中Q2实现营收2734.91亿元/+15.96%,同比2019Q2增长16.84%,Q2营收增长提速。(慧博投研资讯)2021H1我国家电行业内外销合计同比2019H1增长6.5%,上市公司营收增长更快,行业龙头份额进一步集中。盈利能力受原材料等影响:2021Q2在上游原材料等成本端因素的制约下,叠加新收入准则的调整,

  上市公司毛利率达到26.17%/-0.56pct,同比2019年降低4.09pct。2021H1实现归母净利润393.18亿元/+38.48%,同比2019H1降低2.50%;其中Q2实现归母净利润229.20亿元/+15.88%,同比2019Q2降低5.35%。Q2归母净利率达到8.32%/-0.06pct,同比2019年降低1.88pct,降幅较毛利率降幅缩小2.21%。但与Q1比较来看,Q2盈利能力下降幅度更大,主要受到原材料价格Q2同比涨幅较大的影响。整体而言,家电行业上市公司的确受到原材料较大的扰动,但通过提价降费等措施,盈利能力依然维持稳定。子版块:传统家电快速复苏,新消费家电穿越周期

  白电:快速复苏韧性强,成本端承压明显。2021H1白电板块实现营业总收入为4339.41亿元/+26.06%,同比2019年增长11.03%;其中Q2收入2384.06亿元/+14.59%,同比2019年增长14.46%。盈利方面,在成本端压力下,同比2019年毛利率和净利率均有下滑。分公司来看,三大白电龙头表现相对较好。

  厨电:盈利能力逆势提升,集成灶表现抢眼。2021H1厨电板块上市公司实现营业总收入136.76亿元/+44.21%,同比2019年增长16.33%;其中Q2收入75.78亿元/+31.77%,同比2019年增长18.54%。盈利方面,虽然受到成本影响毛利率有所下滑,但盈利能力实现逆势提升。分公司来看,集成灶企业表现突出。

  小家电:新消费家电蓬勃兴起,盈利能力穿越周期。2021H1小家电板块上市公司实现营业总收入521.43亿元/+41.03%,香港六会彩119期开奖结果。同比2019年增长37.02%;其中Q2收入275.08亿元/+24.72%,同比2019年增长42.37%。盈利方面,小家电板块整体毛利率有小幅下滑,盈利能力在2020年高基数下降低,但较2019年小幅增长。分公司来看,新消费小家电公司表现亮眼,实现穿越周期的成长。

  白电推荐B端再造增长的美的集团,效率提升的海尔智家;厨电推荐高增长强激励的集成灶龙头火星人、全维度改善的二线龙头帅丰电器,品类+渠道助二次增长的老板电器;小家电推荐品类/渠道全扩张的JS环球生活,智能投影龙头极米科技,技术领先、2B和2C齐头并进的激光技术龙头光峰科技,产品与线下优势明显的局部按摩器龙头倍轻松,扫地机龙头石头科技。

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